二维生物理解不了三维世界，三维的我们同样想象不出四维的样子。我们今天讨论的周期，就是对这第四维时间的一种探索。

做投资的时候市场一直在教育我们，不要去做预测，你只需要应对，因为你预测的成功率不高。

周期天王说，人生就是康波。这次信息技术周期繁荣期从1991年开始，萧条期大概率结束于2025年，剩下的可能就是30年的上升周期。也就是说，在我们面前还有三年不那么好过的萧条生活。这三年萧条期，我们又该如何投资？

最近翻到一篇研报《弱势格局下寻找确定性》，突然眼前一亮，文中提到的43个月就演绎一次的频率，不就是传说中的基钦周期么？

按五大周期理论，基钦周期大概的时间长度就是40个月。另外，朱格拉周期大约10年，库兹涅茨周期15-25年，康德拉季耶夫周期50-60年，熊彼特周期则是对基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期的综合，1个康波包含6个朱格拉，1个朱格拉包含3个基钦。

资本市场解释康德拉季耶夫周期也就是康波周期的旗手是周金涛（1972.7-2016.12），没有其他。那一句著名的“人生发财靠康波”也是出自周天王，他认为人的一生有三次财富机会，第一次机会在2008年，第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近。

43个月与基钦周期联系起来后，解决了我的一个困扰，那就是关于中国重卡销量的谜题。

重卡作为典型的资本品，一直都是跟投资连在一起的。2009年“4万亿刺激”后，重卡在2010年销量达到102万辆高峰。之后一路向下，2015年触底，2016年开始复苏，2020年疫情压顶，可代表基建物流等固定资产投资活跃度的重卡销量，却在2020年又创了新高，超过了160万辆。

重卡有很大一部分用于物流，公路货运周转量在2016年以来确实是小幅上行的，但却无法解释2020年周转量大幅下行的情况下，重卡销量的暴涨。

如果把重卡和挖掘机、叉车和金属切削机床的同比数据做对比，可以发现这四类工业品的走势基本一致，周期大概40个月左右。

我们还会发现，从现在往前推三个小周期，从2012年开始到现在基本是10年，这又是一个典型的朱格拉周期的时间长度。

如果将2009年以来的制造业拆成了四个基钦周期，离我们最近的这一波基钦周期从2019年6月开始启动，到现在已经持续了37个月，理论上进入了最后的下降阶段。

参照过去三轮周期持续了37-44月的经验，这个周期最晚会在2022年11月或者2023年初结束，然后开启下一个主升浪。最极端的情况是，现在就是下一波制造业主升浪的起点。

再来看康波。综合荷兰经济学家杜因和周金涛的划分方法，从1782年至今，总共出现了五次康波周期，从最早的纺织和蒸汽机技术周期到最近的信息技术周期。

具体时间上有这么两个规律，第一，上一个周期的回升期与下一个周期的繁荣期，也就是在整个上升段，叠加起来大概30年；第二是衰退和萧条期加起来，大约在17年左右。

因为所处的第五次康波周期还没结束，大家对繁荣期的终点、衰退期的起点存在争议。周天王是将第五次康波的繁荣期的终点定格在2004年，但疑问在于过去四次康波周期的繁荣期都在20年左右，而从1991年开始到2004年只有13年，时长不够。

兴业银行首席经济学家鲁政委是哪一种划分方法。中国重卡的销量于2010年见顶，挖掘机和金属切削机床的顶点出现在2011年，也就是说，这波繁荣期的最早可以参照美国将繁荣期结束划到2008年美国金融危机，最晚按照中国资本品销量顶点划到2011也可以。综合美国和中国的情况，划到2008年相对比较合理，因为上次康波的繁荣期持续了18年，这次周期持续了17年。

从2008年开始，经济就正式进入了衰退期。中国的重卡和挖掘机，年度销量的低谷都出现在了2015年。这个衰退期，正常应该结束在2015年，持续7年。按照整个下行周期持续时间大约17年的规律，萧条期大概率会结束在2025年。

周金涛将衰退期的终点确定为2015年，并且将2015-2025年这十年划为萧条期。周金涛和鲁政委的划分方法，都指向了萧条期的终点是2025年。

也就是说，这次信息技术周期繁荣期从1991年开始，萧条期大概率结束于2025年，剩下的可能就是30年的上升周期。也就是说，在我们面前还有三年不那么好过的萧条生活。这三年萧条期，我们又该如何投资？

萧条期的本质是前期的创新或者技术进步被吃干抹净，经济进入零和博弈阶段，平衡非常脆弱，只要稍微有点风吹草动，市场就会剧烈波动。所以萧条期是大宗商品特别容易出现暴利的时期，而且大宗商品既可以做多，又可以反手做空，赚两遍钱。

在上个萧条期的1973-1982年，最鲜明的特征就是两次石油危机。

复盘从2015年以来的情况，原油和黄金也是又一次不知不觉到了高位。这段时间，不要轻易看空原油黄金等大宗商品，原油真的有可能像摩根大通说的会冲到380美元每桶。

再看股票。第三次康波的萧条期发生在1929-1937年，发生了著名的美国股灾。第四次康波的萧条期（1973-1982）股市并没有出现大股灾，但基本上是横盘震荡，最典型的特征是短暂的漂亮50之后美国历史上最长的一段的小票行情。

下一波康波确定性最强的行业就是建立在光伏低边际能源成本基础上的彻底的电气化。在光伏和电气化赛道上的股票，是有可能成长为贯穿下一个康波大周期的超级大牛股。电气化目前看主要是新能源汽车。